2015年7月15日
澁谷　司

よく知られていますが、中国政府が発表する経済関係の数字はあまり信用できません。政府がしばしば数字を改竄するからです。

李克強首相が遼寧省のトップだった時代（2007年）、中国の経済数値で信頼できるのは、①電力消費量、②貨物輸送量、③銀行の貸付額ぐらいで、あとの数字はほとんどが“人工的”だと言っています。

一般に、中国経済を考える際、①不動産価格の変動、②輸出入総額、③海外からの対中投資額、④鉱工業生産高、⑤電力消費量、⑥消費者物価指数、⑦自動車の売上台数など、様々な指標から景気動向を探ります。

かつて我が国では、日本銀行の金融政策により、景気が良ければ“公定歩合”は引き上げられ、逆に、景気が悪ければ“公定歩合”が引き下げられました（現在ではそのタームは使用されていません）。

中国の経済規模は米国に次ぐ世界第2位ですが、同国は未だ発展途上国とも言えます。日本の“公定歩合”に相当する「中国版公定歩合」＝「預金・貸出金利」を見れば、景気の良し悪しが容易に判断できるでしょう。

ここで、（1996年5月から）2015年6月までの中国人民銀行（中央銀行）による「預金・貸出金利」（特に「貸出金利」）の推移を一瞥したいと思います。

2008年9月15日、米有名企業リーマン・ブラザーズが経営破綻したのを契機に、世界中に不景気の波が拡がりました。当然、中国にもその影響が及びます。

「リーマン・ショック」後、中国政府は、同年9月（16日）、10月（2回）、11月、12月（23日）と矢継ぎ早に5回も利下げを行いました。

わずか3ヶ月あまりで、「1年～3年モノ貸出金利」が、7.29→7.02→6.75→5.67→5.40％と立て続けに引き下げられています。緊迫した状況が読み取れるでしょう。

08年12月の《預金金利2.25％、貸出金利5.40％》は、その後、10年秋まで続きます。この間、中国経済は明らかに良くなかったのです。

10年10月、「中国版公定歩合」は再び上昇（《預金金利2.50％・貸出金利5.6％》）に転じました。景気が回復してきたのです。しかし、11年7月の《預金金利3.50％・貸出金利6.65％》をピークに、12年6月から再び景気が減速（《預金金利3.50％・貸出金利6.40％》）し始めました。

最近では、4度（昨年11月、今年3月・5月・6月）、利下げが行われています。「1年～5年モノ貸出金利」が、6.00→5.75→5.50→5.25％と下落しました。

今年6月の《預金金利2.25％・貸出金利5.25％》ですが、「貸出金利」はここ約20年間で最低です。つまり、中国経済はこの期間で“最悪”と言っても過言ではないでしょう。